| 基本信息 | |
| 主营业务 | 海清智元（深圳）是中国领先的多光谱AI技术企业，提供多光谱AI模组、感知终端及大模型服务，2025年多光谱AI行业收入排名第一、大模型服务市占约23%。 来源：招股书及弗若斯特沙利文报告 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 资讯科技谘询与其它服务 AAStocks |
| 上市机制 | 主板 主板普通股上市，采用机制B，不设回拨 Claude 估算 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 7.2 AAStocks |
| 每手股数 | 500 股 AAStocks |
| 总手数 | 17,033 手 = 8516500 × 500 公式推导 |
| 入场费 | 3,636.31 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 暂无公开数据 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 4,258,250 股 = 8516500 公式推导 |
| 最高发售价 | 7.20 港元 = 3636.31 × 500 公式推导 |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 8,516,500 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 76,646,000 股 PDF: International Placing Shares : 76,646,000 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 4,258,250 股 = 8516500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.31 亿港元 = 4258250 × 7.2 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/06/11 — 2026/06/16AAStocks |
| 定价日 | 2026/06/11 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/06/18 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/06/18 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/06/22 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 民银资本有限公司、浦银国际融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 建银国际金融有限公司光银国际资本有限公司中湾国际证券有限公司民银证券有限公司招银国际融资有限公司德林证券（香港）有限公司华福国际证券有限公司利弗莫尔证券有限公司新百利融资有限公司浦银国际融资有限公司天泽证券有限公司云锋证券有限公司元宇宙（国际）证券有限公司浙商国际金融控股有限公司中泰国际证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 暂无公开数据 |
| 基石金额 | 暂无公开数据 |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约6.69亿元人民币 2025财年收入人民币6.6852亿元，来源：财联社/招股书摘要 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约0.29亿元人民币 2025财年净利润人民币2935.4万元，来源：财联社/招股书摘要 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 毛利率趋势未披露具体数字，但净利率从2024年7.7%收窄至2025年4.4%，显示费用端压力上升 2023年净亏损0.1841亿；2024年净利0.4041亿（利润率约7.7%）；2025年净利0.2935亿（利润率约4.4%） Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 7.80 港元 参考近期港股AI新股暗盘表现（首钢朗泽+91%、翼菲科技+79%、极视角+49%），结合海清智元规模较小、利润下滑、不设回拨等因素，保守估算暗盘较发售价溢价约8%-10%，约7.7-7.9港元，取中值7.8港元 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 8.30% 保守估算暗盘溢价约8.3%（相对发售价7.20港元），低于近期AI新股平均水平，因利润下滑及机制B不设回拨制约散户热度 Claude 估算 |
可小注参与，建议申购1手（入场费约3,636港元）。本次不设回拨机制，中签率相对较高但暗盘溢价空间有限；若暗盘开于7.5港元以上可持有至上市首日，否则见价即沽，勿重仓博弈。 发售价7.20港元，市盈率较高且利润下滑，AI板块港股近期热度尚存，小注抽签为主，抽签心态操作 Claude 估算
孖展倍数数据暂缺，谨慎使用融资认购。如需融资，建议控制在1-2手，利息成本需与预期溢价匹配；若公开发售超购低于50倍，融资意义有限，不建议大额孖展入场。 公司规模较小（集资6.1亿港元），机构投资者认购比例决定走势，乙组需密切关注国际配售录簿消息 Claude 估算
海清智元是深圳本土多光谱AI技术企业，成立于2013年，核心壁垒在于自研多光谱感知与AI算法，2025年于中国多光谱AI行业按收入排名第一（市占3.3%），大模型服务市占达23%。收入增长亮眼：2023-2025年三年从1.17亿增至6.69亿人民币，复合增速约139%。然而2025年净利润仅2935万元、同比下滑27.4%，反映研发及扩张支出压制利润。本次IPO集资净额约5.37亿港元，半数用于研发，显示仍处高投入期。上市机制采用机制B不设回拨，公开发售仅10%，散户中签率相对友好但市场流通量有限。保荐人民银资本与浦银国际均属中资背景，承销实力中等。当前港股AI新股热度较高，但需警惕利润下行趋势与估值消化压力。 Claude 估算
⚠️ · 2025年净利润同比下滑27.4%，盈利可持续性存疑·· 市场份额偏低（多光谱AI感知终端仅0.7%），竞争格局分散· 不设回拨机制，公开发售占比仅10%，首日流动性可能不足· 募资用途50%集中研发，短期回报周期较长，现金流压力需关注 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 星源材质成立于2003年，是全球领先的锂离子电池隔膜综合解决方案供应商，产品涵盖干法、湿法及涂覆隔膜三大品类，同时布局固态电解质膜及半导体材料。按出货量计全球市占率11.6%，连续六年排名全球第二；干法隔膜全球第一，客户包括LG新能源、三星SDI、宁德时代等头部电池厂商。 来源：财华智库、etnet及招股书公开信息 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 电池产品 AAStocks |
| 上市机制 | 主板（A+H两地上市，A股代码300568.SZ已于深交所上市） Claude 估算 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 暂无公开数据 |
| 每手股数 | 500 股 AAStocks |
| 总手数 | 29,905 手 = 14952500 × 500 公式推导 |
| 入场费 | 4,535.28 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 149,523,500 股 PDF: Number of Offer Shares under the Global Offering : 149,523,500 HKEX PDF |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 12.76 亿港元 = 1342721030.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 7,476,250 股 = 14952500 公式推导 |
| 最高发售价 | 8.98 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$8.98 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 14,952,500 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 134,571,000 股 PDF: Number of International Offer Shares : 134,571,000 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 134571000 × 149523500 公式推导 |
| 最高筹资额 | 13.43 亿港元 = 149523500 × 8.98 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 7,476,250 股 = 14952500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.67 亿港元 = 7476250 × 8.98 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/06/12 — 2026/06/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/06/18 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/06/22 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/06/22 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/06/23 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信建投(国际)融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 中国国际金融香港证券有限公司兴证国际融资有限公司民银证券有限公司中信建投(国际)融资有限公司富途证券国际（香港）有限公司华泰金融控股(香港)有限公司工银国际证券有限公司金洛证券有限公司新工金控有限公司老虎证券（香港）环球有限公司华港证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Bona Star Consultant Limited、CICC Financial Trading Limited、富国基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、Harvest International Premium Value (Secondary Market) Fund SPC、晶科能源投资有限公司、Mondeomax Limited、陈峰先生、SHEEN NATION HOLDINGS LIMITED、深三和集团（香港）有限公司、Springs Capital (Hong Kong) Limited、欣旺达财资（香港）有限公司、泰康人寿保险有限责任公司 AAStocks |
| 基石金额 | 5.84 亿港元 AAStocks 详情页基石表（13 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 43.46% = 583510000.0 × 1342721030.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约40.77亿元人民币 来源：财华智库/etnet引用招股书，2025年全年收入40.77亿元（人民币），同比增长16.3% Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约1.43亿元人民币 来源：财华智库引用招股书，2025年全年净利润1.43亿元（人民币），同比跌61.4% Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 收入持续增长但利润率显著压缩，盈利能力持续恶化 2023年净利润5.94亿元、2024年3.71亿元、2025年1.43亿元；收入29.82→35.06→40.77亿元，增收不增利趋势明显，推断毛利率受隔膜价格战持续压缩 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 300568.SZ 星源材质A股在深交所创业板上市，代码300568.SZ Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 55.50% A股6月11日收盘价17.44元人民币×0.92汇率换算≈20.17港元；H股招股价8.98港元；折让=(20.17-8.98)/20.17≈55.5%，H股相对A股折让约55.5% Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 约0.2倍 来源：etnet，截至6月12日中午孖展录1.6亿港元，以公开发售集资约1.3亿港元计，超购约0.2倍（尚未足额） Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 约1-3倍（估算） 招股截至6月17日，首日孖展热度偏低，参考同期港股新股市场及基石占比45%锁定，公开发售超购倍数预计偏低，估计1-3倍 Claude 估算 |
| 暗盘价 | 9.80 港元 根据A/H折让约55%的理论水位支撑，暗盘预计小幅溢价（约9%），但盈利恶化及孖展冷淡制约上行空间，估算暗盘约9.8港元；仅供参考 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 9.00% 相对H股最高招股价8.98港元估算暗盘约+9%，A/H折让为主要支撑，但利润大幅下滑限制溢价空间 Claude 估算 |
以抽签心态小注入场，建议认购1手（入场费约4535港元）。A股水位理论值约124%（A股17.44元人民币折合约20.17港元 vs H股招股价8.98港元），折让空间大，但需注意利润大幅下滑对上市首日表现的压制。若超购不足10倍，中签率较高，可积极参与；若整体市场情绪偏弱则降低预期。 H股最高招股价8.98港元；A股（300568.SZ）6月11日收盘17.44元人民币约合20.17港元；孖展截至6月12日中午录1.6亿港元，以公开集资1.3亿港元计超购约0.2倍，热度偏低 Claude 估算
融资打新需审慎：孖展首日仅超购0.2倍，融资成本侵蚀有限，建议保守孖展（1-2倍）或不融资。基石锁定约45%股份，流通量有限有利于稳价，但盈利恶化趋势下若暗盘表现平淡应控制敞口。可关注H/A折让套利逻辑：若H股上市后折让维持50%以上，待港股通开通后存在一定价值重估空间。 基石合计约6.08亿港元（7752万美元），占全球发售约45%；孖展首日超购偏低显示机构需求未饱和；H/A折让约55%为主要估值支撑逻辑 Claude 估算
星源材质是锂电隔膜赛道全球第二，干法隔膜更是全球第一，技术护城河清晰。A+H两地上市后，H股以约55%折让招股，理论水位可观。然而核心隐忧在于盈利质量急剧恶化：收入三年持续增长（29.82→35.06→40.77亿元），但净利润从5.94亿大幅萎缩至1.43亿元，2026年一季度更仅录2064万元，同比暴跌59%。量增价跌的行业竞争格局显而易见，隔膜价格持续承压。募资用途中27%投向马来西亚和美国海外产能，显示公司积极应对地缘政治及客户本地化需求，具一定前瞻性；另20%用于投资新型电池材料及半导体，多元化布局尚处早期。基石阵容豪华（富国、广发、泰康、欣旺达等13家），覆盖比例约45%，短期护盘作用明显。整体而言，战略清晰但盈利短期承压，适合对行业有信心的中长线投资者。 Claude 估算
⚠️ · 盈利大幅下滑：2025年净利润同比跌61%，2026Q1再跌59%，盈利恶化趋势未见拐点·隔膜行业产能过剩、价格战持续，平均售价承压侵蚀毛利·地缘政治风险：海外产能布局（马来西亚、美国、瑞典）面临贸易政策不确定性·A股与H股存在流动性差异，港股通开通前H股折让可能扩大而非收窄 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 华健未来是一家成立于2017年的临床阶段生物科技公司，专注研发小分子国家药监局1类创新药，主要针对自身免疫、代谢及肿瘤学领域，现有三个核心产品均处于临床试验阶段，收入来源为对外许可协议。 来源：招股文件及经济日报报道 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 生物科技- 制药 AAStocks |
| 上市机制 | 主板-B 未盈利生物科技公司，适用《上市规则》第18A章 Claude 估算 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 81.8 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 13,600 手 = 1360000 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 8,262.49 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 13,600,000 H Shares 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 13,600,000 H Shares (subject to the the Global Offering Over-allotmen AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 680,000 股 = 1360000 公式推导 |
| 最高发售价 | 81.80 港元 PDF: Offer Price : HK$81.80 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 1,360,000 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 12,240,000 股 PDF: Number of International Offer Shares : 12,240,000 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 680,000 股 = 1360000 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.56 亿港元 = 680000 × 81.8 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/06/12 — 2026/06/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/06/12 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/06/22 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/06/22 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/06/23 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信证券(香港)有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 中信里昂证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 睿远基金管理有限公司、凯博未来有限公司、LBC HK Opportunity Fund Limited、盘京港景投资基金、Sage Partners Master Fund、泰康人寿保险有限责任公司 AAStocks |
| 基石金额 | 5.07 亿港元 AAStocks 详情页基石表（6 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约0.13亿元人民币 来源：经济日报报道，2025年收入1298.2万元人民币，同比增621.2% Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 亏损约1.40亿元人民币 来源：经济日报，公司拥有人应佔亏损1.4亿元人民币，同比收窄33.2% Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 收入全部来自许可协议，毛利率结构不具传统参考价值；亏损持续收窄但绝对亏损仍大，2026年预计亏损将大幅扩大 搜索上下文未提供三年完整毛利率数据，无法精确量化趋势 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 约0.2倍 来源：经济日报，截至6月12日中午，公开部分录1.4亿元孖展认购，以公开集资1.1亿元计算超购约0.2倍 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 约0.2倍 截至招股首日中午，公开发售部分超购仅0.2倍，整体认购热度偏低，最终超购倍数预计维持低位 Claude 估算 |
| 暗盘价 | 暂无公开数据 |
| 暗盘涨跌幅 | 暂无公开数据 |
散户宜以抽签心态轻仓参与，入场费约8262元，认购1手。公开孖展截至招股首日仅录0.2倍超购，热度明显不足，中签率相对较高，但上市后股价表现难以预测，切勿重仓押注。若未中签，无需过分追货。 发售价81.8港元固定，公开超购倍数极低（约0.2倍），基石锁定比例高（约5.07亿港元，占比约45%），流通筹码有限 Claude 估算
乙组融资认购性价比偏低。孖展截至招股首日仅约1.4亿元、勉强足额，超购倍数约0.2倍，利息成本难以通过暗盘或上市首日溢价摊薄。建议放弃孖展认购，待上市后观察价格走势再决定是否介入。如有意长线参与创新药赛道，可待上市后股价稳定、估值回落后小注建仓。 孖展超购仅0.2倍（来源：经济日报），融资成本覆盖风险高，临床阶段公司估值波动剧烈 Claude 估算
华健未来成立于2017年，专注自身免疫、代谢及肿瘤学领域的小分子1类创新药研发，核心管线包括HJ787、HJ178、HJ891三项产品，均处于临床阶段。公司商业模式目前依赖对外许可收入，2025年收入仅1298万元人民币（同比增621%），但绝对规模极小，年内亏损仍达1.4亿元（收窄33%），且公司预告2026年亏损将大幅扩大。基石投资者包括睿远基金、泰康人壽等知名机构，合计投资6500万美元，锁定期届满后存在抛压。估值方面，集资约11.1亿港元，对一家无商业产品的临床阶段公司而言定价偏高，需投资者具备较高风险承受能力。整体而言，适合具备生物科技行业判断力的专业投资者，不建议普通散户重仓参与。 Claude 估算
⚠️ · 所有核心产品仍处于临床阶段，存在研发失败或获批延迟风险 · 公司预告2026年亏损将大幅扩大，现金消耗加速 · 收入来源单一，高度依赖君实生物等许可合作方，合作终止将重创营收 · 公开发售超购倍数极低，上市初期流动性不足，股价可能大幅波动 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 溜溜梅股份有限公司是中国专注于梅类产品的果类零食公司，主营即梅干零食、西梅产品及梅冻三大品类，2024年在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额达4.9%。 招股书及弗若斯特沙利文数据 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 包装食品 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 43.58 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 11,465 手 = 1146500 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 4,401.96 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 11,464,100 H Shares 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 11,464,100HShares(subjecttotheOver-allotment AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 573,250 股 = 1146500 公式推导 |
| 最高发售价 | 43.58 港元 PDF: Offer Price : HK$43.58 HKEX PDF |
| 最终定价 | 43.58 港元 PDF: Offer Price : HK$43.58 HKEX PDF |
| 公开发售股数 | 1,146,500 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 10,317,600 股 PDF: Number of International Offer Shares : 10,317,600 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 573,250 股 = 1146500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.25 亿港元 = 573250 × 43.58 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/06/05 — 2026/06/10AAStocks |
| 定价日 | 2026/06/05 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/06/12 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/06/12 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/06/15 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信证券(香港)有限公司、国元融资（香港）有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 光银国际资本有限公司中信里昂证券有限公司国元证券经纪(香港)有限公司华福国际证券有限公司东方证券(香港)有限公司东吴证券国际经纪有限公司中泰国际证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 达隆发展有限公司、Wuhu Fanchang District Rural Revitalization Development Group (Hong Kong) Limited AAStocks |
| 基石金额 | 1.48 亿港元 AAStocks 详情页基石表（2 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约17.11亿元人民币 招股书2025年全年收入数据（搜索结果直接披露） Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约1.82亿元人民币 招股书2025年净利润数据（搜索结果直接披露） Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 净利率持续改善，2023年7.5%→2024年9.2%→2025年10.6%，呈稳步上升趋势 净利润/收入推算：0.99/13.22、1.48/16.16、1.82/17.11；毛利率未见原始数据 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 暂无公开数据 |
| 暗盘涨跌幅 | 暂无公开数据 |
溜溜梅是中国果类零食赛道稀缺的细分龙头，凭借梅干、西梅及梅冻三大品类，2024年以4.9%市场份额位居国内果类零食零售额首位。2023至2025年营收从13.22亿元增至17.11亿元，净利润从0.99亿元增至1.82亿元，成长轨迹清晰。然而，财务隐忧不容忽视：经营现金流三年连降（1.27亿→8,440万→7,450万元），与净利润背离，表明应收账款或存货占用资金明显；期末现金仅3,390万元，对比4.75亿元银行借款杠杆率偏高。上市前夕宣派6,730万元股息的时机敏感，被市场解读为对赌压力下的利益安排。外部投资者回购条款集中于2026年6月30日触发，此次港股IPO具有明显的刚性上市诉求，定价议价空间相对受限。整体而言，品牌认知度高但财务质量有待验证，适合小注抽签而非重仓布局。 Claude 估算
⚠️ · 经营现金流连续两年下滑，与净利润增长背离，资金质量存疑 · 现金储备仅3,390万元，银行借款高达4.75亿元，短期偿债压力较大 · 外部投资者对赌回购条款于2026年6月30日到期，公司存在被迫回购压力，上市系对赌驱动 · 创始人家族持股87.77%，股权高度集中，治理结构存在少数股东保护不足风险 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 琻捷电子（Senasic）是总部位于江苏无锡的Fabless半导体公司，专注汽车无线传感SoC芯片研发与销售，产品涵盖智能轮胎传感、电池管理及通用传感器接口芯片，按2025年收入计为全球第三大、中国最大汽车无线传感SoC供应商。 来源：招股书摘要及弗若斯特沙利文报告 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 半导体产品及设备 AAStocks |
| 上市机制 | 主板 -B 公司2025年仍录得经调整净亏损，符合港交所18C或未盈利科技公司上市规则，以主板-B（未盈利生物科技/科技）机制上市 Claude 估算 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 18.36 AAStocks |
| 每手股数 | 200 股 AAStocks |
| 总手数 | 26,704 手 = 5340800 × 200 公式推导 |
| 入场费 | 3,709.04 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 53,407,000 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 53,407,000 H Shares (subject to the the Global Offering Over-allotmen AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 9.32 亿港元 = 980552520.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 2,670,400 股 = 5340800 公式推导 |
| 最高发售价 | 18.36 港元 PDF: Offer Price : HK$18.36 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 5,340,800 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 48,066,200 股 PDF: Number of International Offer Shares : 48,066,200 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 48066200 × 53407000 公式推导 |
| 最高筹资额 | 9.81 亿港元 = 53407000 × 18.36 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 2,670,400 股 = 5340800 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.49 亿港元 = 2670400 × 18.36 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/06/09 — 2026/06/12AAStocks |
| 定价日 | 2026/06/09 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/06/16 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/06/16 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/06/17 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中国国际金融香港证券有限公司、国泰君安融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 农银国际证券有限公司中国国际金融香港证券有限公司民银证券有限公司大和资本市场香港有限公司富途证券国际（香港）有限公司广发证券（香港）经纪有限公司国泰君安证券(香港)有限公司山证国际融资有限公司浦银国际融资有限公司老虎证券（香港）环球有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Chample International Limited、Libra Fixed Income One SP、香港隆威国际贸易有限公司、阎焱先生、Oakwise Growth Fund SPC - Greater China Fund SP、RIME Capital Limited、欣旺达财资（香港）有限公司、Tembusu Limited、Thalassa Capital Dynamics SPC AAStocks |
| 基石金额 | 2.83 亿港元 AAStocks 详情页基石表（9 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 28.90% = 283408936.0 × 980552520.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约4.8亿元人民币 来源：Tavily搜索结果，2025年度营收约4.8亿元人民币 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 经调整净亏损约-0.32亿元人民币 来源：Tavily搜索结果，2025年经调整净亏损约3,188万元人民币 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 毛利率趋势向好，Fabless模式下毛利率预计维持在40%-55%区间，但具体3年数据暂无公开披露 搜索结果未披露2023-2025年三年毛利率具体数字，待招股书正式披露后更新 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 待暗盘前公布 搜索结果列出富途（最高20倍）、长桥（最高33倍）、华盛（银行融资最低1.6%）等孖展券商信息，但具体超购倍数须待招股截止（6月12日）后公布；根据行业地位及市场热度，预计孖展超购约100-300倍 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 待公布 公开发售仅534.08万股（占全球发售约10%），门槛低且基石认购比例高，预计公开发售超购倍数较高，具体数字于6月12日截止后公布 Claude 估算 |
| 暗盘价 | 20.50 港元 暗盘将于2026年6月16日下午4:15开市；基于基石投资者占比约29%、9名产业资本背书、汽车SoC赛道2026年市场热度，以及发行价18.36港元，估算暗盘价约20-21港元，对应约11%-14%溢价；此为估算，实际暗盘表现以当日市场为准 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 11.60% 以估算暗盘价20.5港元对比发行价18.36港元，估算涨幅约11.6%；公司仍处亏损但行业地位突出，市场情绪偏正面，但亏损属性限制估值扩张空间 Claude 估算 |
琻捷电子（Senasic）深耕汽车无线传感SoC赛道，核心产品涵盖TPMS智能轮胎芯片、BMS/wBMS电池监测芯片及USI通用传感器接口芯片，累计出货逾2.42亿颗，2025年中国销量前十国内车企均已采用其产品，客户渗透率极高。弗若斯特沙利文数据显示，公司在全球市占8.5%、中国市占21.6%，护城河清晰。财务上，2025年营收约4.8亿元人民币，同比维持高增长，但经调整净亏损约3,188万元，系典型Fabless高研发投入模式，资金将重点用于扩产及新品商业化。本轮IPO引入欣旺达、保隆科技等9名具战略协同价值的基石投资者，锁定约29%发售股份，彰显产业信心。风险在于：公司尚未盈利，且汽车电子赛道竞争者包括英飞凌、恩智浦等国际巨头；中美科技博弈亦可能影响先进制程代工获取。整体而言，作为国产汽车传感SoC细分龙头，长期逻辑成立，但短期估值偏贵，打新以抽签心态参与为宜。 Claude 估算
⚠️ · 公司2025年仍录得经调整净亏损约3,188万元人民币，盈利时间表存在不确定性·汽车电子赛道竞争激烈，英飞凌、恩智浦等国际巨头市场份额远超公司，价格战风险不可忽视·Fabless模式依赖台积电等外部代工厂，中美科技管制或影响先进制程获取·汽车行业景气度波动及新能源车渗透率变化将直接影响TPMS等核心产品需求 Claude 估算
近期无新股上市