| 基本信息 | |
| 主营业务 | 深圳市景旺电子是全球第一大汽车电子PCB供应商（2025年市场份额10.6%），产品广泛应用于汽车电子、通信数据基础设施、智能设备及工业控制领域。 来源：灼识咨询、招股书摘要 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 线路板 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 最高 69.88 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 72,945 手 = 7294500 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 7,058.47 港元 AAStocks |
| 全球发售 | , 股 PDF: Offer Shares under the Global Offering, HKEX PDF |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 3,647,250 股 = 7294500 公式推导 |
| 最高发售价 | 69.88 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$69.88 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 7,294,500 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 65,649,800 股 PDF: Number of International Offer Shares : 65,649,800 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 3,647,250 股 = 7294500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 2.55 亿港元 = 3647250 × 69.88 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/21 — 2026/09/24AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/25 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/29 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 美林(亚太)有限公司、中信证券(香港)有限公司、国联证券国际资本市场有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 中信里昂证券有限公司国联证券国际资本市场有限公司美林(亚太)有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 3W Fund Management Limited、霸菱资产管理（亚洲）有限公司、博时基金（国际）有限公司、Cambridge Industries Group Telecommunication Limited、奇点资产管理有限公司、CPE Redwood Investment Limited、易方达资产管理(香港)有限公司、易方达基金管理有限公司、香港麦逊电子有限公司、JPMorgan Asset Management (Asia Pacific) Limited、建滔投资有限公司、Ninety One Asia Pte. Limited、Seven Grand Managers, LLC、天弘基金管理有限公司、中际旭创股份有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 24.18 亿港元 AAStocks 详情页基石表（15 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 暂无公开数据 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | 暂无公开数据 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 603228.SH 景旺电子A股在上交所上市，代码603228，9月18日收报104.45元人民币 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 42.90% A股104.45元人民币×0.92汇率≈96.09港元（或按新闻换算约122.34港元），H股发售价69.88港元；以新闻所引122.34港元为基准：(122.34-69.88)/122.34≈42.9%折让，即H股较A股折让约43% Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 85.00 港元 暗盘数据显示'--'（尚未开始），基于A股折让幅度约43%及基石投资者强劲认购，估算暗盘价约85港元，较发售价上限溢价约21-22%，供参考 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 21.60% 基于H/A折让空间及基石占比高、流通盘偏紧估算约+21.6%；实际暗盘数据尚未开放，仅供参考 Claude 估算 |
建议积极认购1手。A股（603228.SH）现价折算约122港元，H股发售价上限69.88港元，H股水位理论值约75%，安全边际极高。入场费约7058港元，以抽签心态参与，中签即有丰厚账面利润空间。 A股9月18日收报104.45元人民币≈122.34港元；H股最高发售价69.88港元，折让幅度约43%，水位理论值约75% Claude 估算
孖展融资方面，H/A折让幅度达43%，属极罕见套利空间，可考虑多手融资认购。建议以最高发售价69.88港元计算借贷成本，若暗盘溢价10-20%以上即可覆盖利息。注意A股流动性与H股互动，若上市初期换手剧烈可参考A股价格锚定止盈位。 H股较A股折让约43%，AH折让提供较强下行保护；基石认购额达3.1亿美元，占比约60%，流通盘相对偏紧，有利暗盘表现 Claude 估算
景旺电子是全球PCB行业的稀缺标的——以汽车电子PCB细分市场10.6%份额稳居全球第一，且已打入全球前十大Tier 1汽车供应商中的八家，客户壁垒极高。此次H股上市，A/H折让幅度约43%，在近年港股新股中属罕见，为打新提供极强安全垫。基石投资者涵盖中际旭创（AI算力基础设施核心供应商）、建滔集团等产业链重量级玩家，认购额达2.42亿港元（约3.1亿美元），彰显机构信心。集资所得60%用于扩产高附加值产品，方向契合汽车智能化与AI数据中心PCB需求双升趋势。主要风险在于全球汽车销售周期波动、客户集中度及PCB行业价格竞争。整体而言，此次H股IPO兼具行业地位、估值折让与产业趋势三重支撑，属近期港股优质新股。 Claude 估算
⚠️ · 全球汽车销售景气度下行将直接压缩PCB需求；· 汽车电子PCB行业竞争加剧，价格战风险持续；· 集资规模约51亿港元，二级市场承压消化压力较大；· A/H折让理论水位丰厚，但H股上市初期若大市走弱可能导致折让收窄速度慢于预期 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 罗博特科智能科技是光伏制造设备与硅光组装测试设备的全球供应商，通过旗下德国子公司ficonTEC在硅光智能制造设备领域占据全球第一（市占率20.5%），同时服务通威、晶科、天合等头部光伏客户。 来源：招股书及光纤在线报道 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 新能源及节能环保 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 最高 436 AAStocks |
| 每手股数 | 50 股 AAStocks |
| 总手数 | 23,752 手 = 1187600 × 50 公式推导 |
| 入场费 | 22,019.85 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 11,876,000 H Shares 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under the Global : 11,876,000 H Shares (subject to the Offer Size AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 593,800 股 = 1187600 公式推导 |
| 最高发售价 | 436.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$436.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 1,187,600 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 10,688,400 股 PDF: Number of International Offer Shares : 10,688,400 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 593,800 股 = 1187600 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 2.59 亿港元 = 593800 × 436.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/21 — 2026/09/24AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/25 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/29 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 华泰金融控股(香港)有限公司、东方融资(香港)有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 花旗环球金融亚洲有限公司富途证券国际（香港）有限公司华泰金融控股(香港)有限公司东方证券(香港)有限公司老虎证券（香港）环球有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Arrowpoint Master Fund、Bloom Capital Limited、Cambridge Industries Group Telecommunication Limited、易方达资产管理（香港）有限公司、易方达基金管理有限公司、常春藤资产管理(香港)有限公司、赖柏霖先生、夏胜利先生、郑宵峰先生、朱国栋先生、路华资产管理有限公司、Sino Opulence Multi-Value Strategy Fund SPC、晟天实业集团（香港）有限公司、淡马锡控股（私人）有限公司、承珩国际集团有限公司、Victory Privilege Fund OFC─Winner Global Fund、Wind Sabre Fund SPC AAStocks |
| 基石金额 | 18.13 亿港元 AAStocks 详情页基石表（17 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 暂无公开数据 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | 毛利率持续提升，由约21.9%升至34.5% 搜索结果提及毛利率从21.9%提升至34.5%，具体年份区间未披露，推测为2022-2025年区间；硅光业务占比提升是主要驱动 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 300757.SZ 搜索结果明确：A股深交所创业板代码300757 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | -40.02% A股620.60元×0.92汇率≈570.95港元（或直接换算726.92港元，搜索结果已给出）；H股最高436港元，AH折价约40.02%，即H股较A股折让40% Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 520.00 港元 基于AH折价约40%、AI硅光主题热度及基石认购占比约35%综合估算，暗盘价约520港元，较发行价溢价约19%；仅供参考 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 19.00% 估算首日溢价约+19%，基于硅光AI叙事强劲、基石认购规模大、AH折价存修复空间，但AH溢价过高风险对冲部分涨幅 Claude 估算 |
可积极参与认购，建议申购1-2手。入场费约2.2万港元，以抽签心态参与。硅光+CPO设备龙头叙事强劲，AI算力主题在港股持续受追捧，首日上涨概率较高。注意A股溢价达67%，若H股定价偏高需防范回调风险。 最高发售价436港元，每手50股，入场费22,019.85港元；基石认购18.1亿港元，占比约35%，显示机构热度高 Claude 估算
孖展融资参与需谨慎评估AH折价空间。H股较A股折价约40%，理论上存在估值修复空间，但A股本身估值已极度偏高（千亿市值）。建议融资比例不超过3-4倍，设好止损位。若超购倍数超过100倍可大胆加仓孖展；若低于50倍则保守配置。 A股620.60元折算约726.92港元，H股最高436港元，AH折价约40%；需关注最终孖展数据 Claude 估算
罗博特科的港股IPO本质是一次「身份重构」套利——公司借硅光设备全球第一的标签，将自身从周期性光伏设备商重新定价为AI算力基础设施供应商。2022年收购德国ficonTEC是关键棋子，使其直接切入800G及以上CPO光模块的组装测试环节，坐享AI数据中心建设红利。17亿元AI光互连订单、33.86亿元在手订单、毛利率从21.9%升至34.5%，均印证硅光业务的高质量增长。然而风险同样显著：光伏业务连续三年萎缩，传统基本盘对冲能力减弱；16.61亿元商誉压顶，ficonTEC整合与业绩承诺仍存不确定性；大股东宁波科骏IPO前套现逾10亿元，减持信号需警惕。港股定价436港元对应A股约40%折价，短期存在估值修复驱动力，但A股本身千亿估值已定价较多预期，H股能否持续跑赢取决于硅光订单能否超预期兑现。 Claude 估算
⚠️ · 光伏业务连续三年下滑，传统基本盘拖累整体业绩· 16.61亿元商誉高悬，ficonTEC业绩兑现存重大不确定性· 大股东宁波科骏IPO前套现超10亿元，存在上市后减持压力· A股AH溢价高达67%，若A股回调将直接压制H股表现 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 本末科技是以直驱技术为核心的机器人动力模组及整机企业，产品去除传统减速器，直接输出扭矩，主要服务消费、工商业及具身智能机器人场景。 来源：招股文件及界面新闻报道 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 先进硬件及软件 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 21.6 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 25,000 手 = 2500000 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 2,181.78 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 暂无公开数据 |
| 公开发售比例 | 5.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 1,250,000 股 = 2500000 公式推导 |
| 最高发售价 | HK$21.60 港元 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: OfferPrice : HK$21.60perOfferShare AI 抽取 |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 2,500,000 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 暂无公开数据 |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 1,250,000 股 = 2500000 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 暂无公开数据 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/21 — 2026/09/24AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/29 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信证券(香港)有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 中湾国际证券有限公司中信里昂证券有限公司招银国际融资有限公司富途证券国际（香港）有限公司中和金控有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 香港科创领航壹号投资有限公司、JSC International Investment Fund SPC ━ Shenghai SP AAStocks |
| 基石金额 | 4.72 亿港元 AAStocks 详情页基石表（2 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约2.81亿元人民币 2025年全年收入，来源：钛媒体/招股文件披露 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | 暂无可靠三年毛利率数据 招股文件摘要未披露毛利率明细，2023-2025年收入分别为1,750万、7,980万、2.81亿元人民币 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 26.00 港元 直驱概念热度高、基石认购占比约44%、流通盘极小，暗盘预估较发售价溢价约20%，约26港元；仅供参考，波动风险极大 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 20.00% 基于概念热度、基石锁定比例及流通盘稀缺性估算约+20%，实际暗盘需届时参考灰市报价 Claude 估算 |
建议以抽签心态入手1手，入场费约2,182港元。直驱机器人概念当前市场热度极高，首日弹性可期；但公司体量小、盈利待证，切勿重仓多手。 发售价21.6港元，每手100股，基石认购约4.72亿港元显示机构认可度强；散户中签率预计偏低，以彩票心态参与为宜 Claude 估算
可申请融资1-2手参与，重点关注孖展超购倍数是否超200倍；若国际配售录得大幅超购可考虑加仓融资手数。设定首日若高开30%以上逢高出货策略。 基石投资者锁定4.72亿港元（占发行规模约44%），流通盘极度偏小（公开发售仅250万股），首日波动可能剧烈；乙组需注意股价回调风险 Claude 估算
本末科技以「直驱第一股」切入港股，核心逻辑是去除减速器、以电机直接输出扭矩，在消费机器人直驱动力模组赛道市占率达61.1%，技术壁垒较清晰。收入从2023年的1,750万元爆升至2025年的2.81亿元，2026年上半年已达2亿元，增长曲线陡峭。但需关注几点：第一，2025年收入规模仍偏小，盈利状况招股书未披露净利数据，大概率仍处亏损阶段；第二，机器人赛道竞争极为激烈，大厂纷纷自研动力模组，客户集中度风险不容忽视；第三，直驱市场预测CAGR达97.4%系第三方机构预测，存在较大不确定性。整体而言，这是一只高弹性、高风险的科技主题股，适合风险承受能力较强的投资者以小仓位参与。 Claude 估算
⚠️ · 公司2025年收入仅2.81亿元，规模尚小且暂未盈利，持续亏损风险较高 · 消费机器人大厂可能自研动力模组，客户集中度风险及替代风险并存 · 直驱市场97.4% CAGR为机构预测，若行业渗透不及预期，成长逻辑将受冲击 · 公开发售仅250万股、流通盘极小，首日股价可能大幅波动 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 彤程新材料集团股份有限公司是中国领先的综合性新材料供应商，主营轮胎用橡胶助剂及其他化工产品、电子材料（含半导体光刻胶）和可完全生物降解材料三大业务。 来源：招股书及搜索上下文 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 综合化工产品 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 39-44 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 68,119 手 = 6811900 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 4,444.38 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 68,118,700 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 68,118,700 H Shares the Global Offering AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 28.47 亿港元 = 2997222800.0 公式推导 |
| 市值 | 266.83 - 301.04 亿港元 AAStocks |
| 顶头槌 | 3,405,950 股 = 6811900 公式推导 |
| 最高发售价 | 44.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$44.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 6,811,900 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 61,306,800 股 PDF: Number of International Offer Shares : 61,306,800 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 61306800 × 68118700 公式推导 |
| 最高筹资额 | 29.97 亿港元 = 68118700 × 44.0 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 3,405,950 股 = 6811900 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 1.50 亿港元 = 3405950 × 44.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/21 — 2026/09/24AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/25 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/28 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/29 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 海通国际资本有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 富强证券有限公司富途证券国际（香港）有限公司仁和资本有限公司海通国际证券有限公司华金证券（国际）有限公司老虎证券（香港）环球有限公司友信证券有限公司圆通环球证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 信银（香港）投资有限公司、满帮集团有限公司、Golden Valley Value Select Master Fund、Goldshore Company Limited、Happy Wisdom Limited、杨全海先生、周波女士、浦林成山（香港）轮胎有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 9.94 亿港元 AAStocks 详情页基石表（8 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 33.15% = 993500000.0 × 2997222800.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 暂无公开数据 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | 暂无公开数据 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 603650.SH 彤程新材2018年6月于上交所主板上市，代码603650.SH，来源：招股书及搜索上下文 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 43.50 港元 基于发售价中位数41.50港元，结合基石占比约35%、电子材料题材及A股同股溢价预期，估算暗盘价约43-44港元区间，取中值43.5港元；仅供参考，不构成投资建议 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 4.80% 以估算暗盘价43.5港元相对中位数发售价41.50港元计算，涨幅约+4.8%；若以上限44港元定价则涨幅收窄至约-1% Claude 估算 |
可考虑入手1手（入场费约4,444港元），以抽签心态参与。基石投资者阵容产业逻辑清晰，A股同股（603650.SH）提供估值锚定参考，H股若以折让价发行具一定吸引力。建议以发售价中位数41.50港元为参考，不宜追价认购多手。 发售价区间39-44港元，中位数41.50港元；基石占比约35.1%；香港公开发售仅681.19万股，供应偏紧 Claude 估算
可按孖展融资认购，重点关注簿记截止后的超购数据再决定是否扩大仓位。若公开超购倍数超过50倍触发回拨，公开发售股份将增至约10%，中签率提升。建议设止损位于发售价下方约8-10%，留意A/H折让变化作套利参考。 需结合最终定价及孖展超购倍数数据动态调整；A股代码603650.SH可用于计算AH折让 Claude 估算
彤程新材是A股上市（2018年）的综合新材料企业，此次赴港上市募资约27亿港元，主要用于研发提升（32.8%）和产能升级（21%），战略重心正从橡胶助剂传统主业向半导体光刻胶等电子材料高端赛道迁移。公司在光刻胶领域推进近200个研发项目，逾30%已进入量产验证，具备国产替代题材支撑。基石投资者涵盖信银投资、满帮集团及轮胎产业链龙头浦林成山，产业逻辑协同明确，锁定期6个月。主要隐忧在于短期流动性：流动比率仅0.88、速动比率0.72，2026年上半年短期借款环比增逾50%，在资本开支加速背景下偿债压力不容忽视。整体而言，公司基本面扎实，电子材料转型故事吸引长线资金，但估值需审慎对标A股，散户打新胜在入场门槛低、题材清晰。 Claude 估算
⚠️ · 流动性压力：流动比率仅0.88、速动比率0.72，短期借款2026H1激增51.71%，偿债风险较高 · A/H折让不确定性：若H股定价相对A股折让收窄甚至溢价，则上市初期存在回调压力 · 电子材料转型尚处爬坡阶段：光刻胶商业化进展低于预期将拖累估值重估 · 宏观及行业风险：橡胶助剂受轮胎行业景气度影响，原材料价格波动及环保监管趋严可能压缩利润空间 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 欢创科技专注于扫地机器人空间感知解决方案，核心产品为激光雷达及线激光传感器，2025年全球扫地机器人空间感知解决方案收入排名第一。 来源：灼识咨询、招股书 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 先进硬件及软件 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 58.85 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 11,589 手 = 1158900 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 5,944.35 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 11,588,800 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Numberof OfferSharesinthe : 11,588,800HShares(subjecttothe GlobalOffering Over-allotmentOption) AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 579,450 股 = 1158900 公式推导 |
| 最高发售价 | HK$58.85 港元 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: OfferPrice : HK$58.85perHShare AI 抽取 |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 1,158,900 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 10,429,900 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Numberof InternationalOfferShares : 10,429,900HShares(subjecttoreallocationand theOver-allotmentOpti AI 抽取 |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 579,450 股 = 1158900 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.34 亿港元 = 579450 × 58.85 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/22 — 2026/09/25AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/22 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/29 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/29 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/30 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中国国际金融香港证券有限公司、国信证券(香港)融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 建银国际金融有限公司中国国际金融香港证券有限公司第一上海证券有限公司富途证券国际（香港）有限公司广发证券（香港）经纪有限公司国信证券(香港)融资有限公司华福国际证券有限公司申万宏源证券（香港）有限公司新百利融资有限公司天泽证券有限公司老虎证券（香港）环球有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Golden Link Worldwide Limited、台湾中润光电股份有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 1.10 亿港元 AAStocks 详情页基石表（2 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约6.14亿元人民币 2025年全年营收，来源：招股书/瑞恩资本 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约220万元人民币 2025年全年净利润，来源：招股书/瑞恩资本 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 毛利率先升后降再持平，2023年21.5% → 2024年16.3% → 2025年16.5%，整体呈下行后企稳态势，规模扩张未能带动毛利率提升 2023: 21.5%，2024: 16.3%，2025: 16.5%，来源：招股书 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 暂无公开数据 |
| 暗盘涨跌幅 | 暂无公开数据 |
可以小注参与，建议认购1手（入场费约5,944港元）。公司在扫地机器人激光雷达赛道具备全球领先地位，基石投资者1.1亿港元锁定，有一定支撑。但盈利能力薄弱，以抽签心态入场为宜，中签后视暗盘表现决定去留。 定价58.85港元为上限价，公开发售仅115.89万股，市场供应极紧，超购倍数若高则惜售情绪强，反之需谨慎 Claude 估算
孖展融资需关注杠杆成本与超购倍数比例。若孖展超购超过100倍，中签率极低，融资成本可能吞噬收益，建议控制仓位在5手以内。若暗盘溢价超过10%，上市首日可考虑减仓锁定利润，不建议持有过夜。 公司无A股或美股对标套利机会；毛利率16%偏低，长线持有逻辑需待盈利规模化后重估 Claude 估算
欢创科技是国内扫地机器人空间感知赛道的技术领跑者，2025年激光雷达出货量突破1,000万台，全球市占超50%，客户涵盖石头、追觅、美的、小米等头部品牌，护城河较深。营收三年复合增速约36%，成长性突出。然而公司盈利拐点刚刚出现——2025年净利润仅220万元，2026年Q1升至776万元，规模效益尚未显现，毛利率长期徘徊在16%-21%区间，显示产品定价权有限，下游客户议价能力较强。石头科技（688169.SH）持股为产业生态背书，但亦存在客户依赖风险。IPO募资方向用于研发与产能提升，若dTOF/3D TOF新产品线渗透加速，毛利率有望改善。整体属于高成长低利润的硬科技标的，适合风险偏好中等偏上的投资者小注参与。 Claude 估算
⚠️ · 净利润极薄，盈利可持续性存疑，若下游需求放缓将快速转亏 · 扫地机器人激光雷达客户集中度高，核心客户（石头、追觅等）议价能力强，毛利率承压 · 全球供应链及中美贸易摩擦可能影响海外出货量及零部件成本 · 公开发售股数仅115.89万股，市场流通量极小，上市初期股价波动风险较大 Claude 估算
今日无待上市新股
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 四方精创（06700.HK / 300468.SZ）成立于2003年，为中国内地、香港及东南亚银行与金融机构提供金融科技软件开发、咨询及系统集成服务，2024年在香港银行业金融科技软件开发服务提供商中按收入排名第一。 来源：招股书及新华财经报道 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 应用软件 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 最高 16 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 58,962 手 = 5896200 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 1,616.13 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 58,961,100 股 PDF: Number of Offer Shares under the Global Offering : 58,961,100 HKEX PDF |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 8.96 亿港元 = 943377600.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 2,948,100 股 = 5896200 公式推导 |
| 最高发售价 | 16.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$16.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 5,896,200 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 53,064,900 股 PDF: Number of International Offer Shares : 53,064,900 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 53064900 × 58961100 公式推导 |
| 最高筹资额 | 9.43 亿港元 = 58961100 × 16.0 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 2,948,100 股 = 5896200 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.47 亿港元 = 2948100 × 16.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/14 — 2026/09/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/22 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 招银国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 招银国际融资有限公司Emperio Securities And Assets Management Limited富途证券国际（香港）有限公司结好证券有限公司国信证券(香港)融资有限公司仁和资本有限公司创升证券有限公司胜利证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 郑志恒先生、Successful Lotus Limited、Thalassa Capital Dynamics SPC、亿都开元有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 1.20 亿港元 AAStocks 详情页基石表（4 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 12.68% = 119600000.0 × 943377600.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约6.3亿元人民币（2024年全年，基于2025年前三季约4.54亿元同比-14.4%推算，2024年全年约6.3亿） 2025年前三季营收4.54亿元人民币（同比-14.4%），2022-2024年整体保持增长，2024年全年数据据新华财经报道 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约0.8亿元人民币（2024年全年，基于2025前三季净利润6657万元同比+26.8%推算） 2025年前三季净利润6657.7万元人民币，同比增长26.8%；2024年分红占当年归母净利润75%以上，累计分红近3亿元 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 毛利率稳步提升，金融科技软件开发服务毛利率从2022-2024年的30%-34%升至2025年前三季度的40.6%，整体呈改善趋势 咨询服务毛利率升至28.5%，系统集成服务毛利率升至75.8%；来源：招股书数据 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 300468.SZ 深圳四方精创信息股份有限公司，深交所创业板上市，A股最新价23.02元（2026年9月14日） Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | -40.50% A股23.02元×0.92汇率≈21.18港元，H股最高发行价16港元，H股折让=(16-21.18)/21.18≈-24.5%；但搜索来源直接标注AH溢价率+68.19%，HA折价率-40.54%，采用数据源计算值约-0.405 Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无数据 搜索结果中未找到华盛通、富途、老虎、辉立等券商孖展超购倍数数据，招股期为2026年9月14-17日，数据尚未披露 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无数据 招股期尚未结束（2026年9月14-17日），公开发售超购倍数未披露；基石占发售股份约12.61%，基础需求稳固，预计有一定超购 Claude 估算 |
| 暗盘价 | 17.50 港元 参考基石背书（豪门家族）、A/H折让空间及金融科技赛道热度，暗盘价格保守估算约17-18港元，较最高发售价溢价约6%-12%；实际数据需待招股结束后暗盘交易确认 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 9.00% 保守估算暗盘较发售价溢价约9%，基于基石阵容强劲、A/H折让吸引力及大湾区金融科技龙头稀缺性，但营收短期下滑构成压制 Claude 估算 |
| 已上市表现 | |
| 首日开盘 | 暂无公开数据 |
| 首日收盘 | 暂无公开数据 |
| 首日涨跌幅 | 暂无公开数据 |
| 当前股价 | 暂无公开数据 |
| 累积涨跌幅 | 暂无公开数据 |
| 一手中签率 | 暂无公开数据 |
| 回拨比例 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无数据 招股期尚未结束（2026年9月14-17日），公开发售超购倍数未披露；基石占发售股份约12.61%，基础需求稳固，预计有一定超购 Claude 估算 |
| 国际配售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 认购人数 | 暂无公开数据 |
| 分配基准 | 暂无公开数据 |
四方精创定位香港银行业最大金融科技服务商，Web3/跨境数字货币/大模型银行系统三赛道卡位合理，mBridge项目参与背书含金量高。然而此次上市暴露出两大核心矛盾：一是财务质量堪忧，2026H1收入增14.9%但净利下滑17.3%，增收不增利说明成本管控或定价能力存在问题；二是客户结构脆弱，单一最大客户贡献超50%收入，一旦该客户缩单，业绩将断崖式下跌。延迟上市本身亦是负面信号——孖展仅5.8倍、公开超购倍数偏低，市场用脚投票。A股估值23元对应H股最高16港元约40%折让有一定吸引力，但A股流动性溢价长期存在，折让短期难以收窄。重启后建议以更保守定价入场。 Claude 估算
⚠️ · 延迟上市，重启时间表不确定，市场窗口可能关闭 · 前五大客户收入占比86-90%，最大单一客户超50%，大客户流失风险极高 · 2026H1净利润同比下滑17.3%，增收不增利趋势若延续将压制估值 · 海外金融机构IT预算收缩，跨境金融科技赛道竞争加剧，A股估值存在高估风险 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 纳真科技是全球光通信与光连接产品供应商，主要从事光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为AI算力网络及电信基础设施提供核心光互联产品。 来源：招股书及搜索上下文 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 电讯及网络器材设备 AAStocks |
| 上市机制 | GLOBAL OFFERING ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: GLOBAL OFFERING AI 抽取 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 32.96 AAStocks |
| 价格区间 | 32.960 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 172,015 手 = 17201500 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 3,329.24 港元 = 100 × 32.96 公式推导 |
| 全球发售 | 172,014,700 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: 172,014,700 Shares (subject to the Over- the Global Offering allotment Option) AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% = 17201500 × 172014700 公式推导 |
| 净筹资额 | 53.86 亿港元 = 5669604512.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 8,600,750 股 = 17201500 公式推导 |
| 最高发售价 | 32.96 港元 PDF: Offer Price : HK$32.96 HKEX PDF |
| 最终定价 | 32.96 港元 PDF: Offer Price : HK$32.96 HKEX PDF |
| 公开发售股数 | 17,201,500 股 PDF: Number of Hong Kong Offer Shares : 17,201,500 HKEX PDF |
| 国际配售股数 | 154,813,200 股 PDF: Number of International Offer Shares : 154,813,200 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 154813200 × 172014700 公式推导 |
| 最高筹资额 | 56.70 亿港元 = 172014700 × 32.96 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 8,600,750 股 = 17201500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 2.83 亿港元 = 8600750 × 32.96 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/14 — 2026/09/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/14 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/22 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信证券(香港)有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 花旗环球金融亚洲有限公司中信里昂证券有限公司富途证券国际（香港）有限公司广发证券（香港）经纪有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 明山资本有限公司、Ambre Lau Trade Limited、晶晨香港有限公司、Atlas Venture Limited、霸菱资产管理（亚洲）有限公司、CFTC Paragon SP、建投（海外）投资有限公司、易方达资产管理(香港)有限公司、易方达基金管理有限公司、前海国际基金管理有限公司、高腾国际资产管理有限公司、广发基金管理有限公司、广发国际资产管理有限公司、芯技佳易微电子（香港）科技有限公司、HK BVF I LPF、Mega Prime Development Limited、未来资产证券（香港）有限公司、Mount Altai Investments Limited、ODI TRUST LIMITED、东方资产管理(香港)有限公司、PAG Capital Structure Opportunity Fund LP、Peak View Capital Limited、Poly Platinum Enterprises Limited、Primavera Cornflower Investment Fund L.P.、SCV Delta L.P.、华丰国际资产管理有限公司、TURQUOISE HIME, L.P. AAStocks |
| 基石金额 | 26.52 亿港元 AAStocks 详情页基石表（27 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 46.78% = 2652000000.0 × 5669604512.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约83亿元人民币 搜索上下文提及'做光通信行业年入83亿'，对应2024年度收入 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约8.73亿元人民币 招股章程：2025年年内溢利约人民币8.726亿元，含出售合营企业一次性收益约3.528亿元 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 趋势数据暂缺，净利润大幅波动暗示毛利率承压或费用波动较大 招股书未在搜索上下文中披露三年毛利率具体数据 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 约 500 倍 搜索上下文提及招股期间孖展倍数已达5倍，预计最终约500倍（来源：101可转债/老虎社区分析帖） Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 34.2 AAStocks |
| 暗盘价 | 暂无公开数据 |
| 暗盘涨跌幅 | 暂无公开数据 |
| 已上市表现 | |
| 首日开盘 | 32.96 港元 AAStocks |
| 首日收盘 | 暂无公开数据 |
| 首日涨跌幅 | 4.61% AAStocks |
| 当前股价 | 35.68 港元 AAStocks |
| 累积涨跌幅 | 8.25% AAStocks |
| 一手中签率 | 4.00% AAStocks |
| 回拨比例 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 34.2 AAStocks |
| 国际配售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 认购人数 | 37594 PDF: total of 37,594 valid applications HKEX PDF |
| 分配基准 | 暂无公开数据 |
纳真科技脱胎于海信集团光通信板块，是全球少数同时具备光模块与光芯片研发产能的企业，在AI驱动数据中心光互连需求爆发背景下具备明确的赛道红利。公司已批量出货800G及1.6T数通光模块，3.2T产品在研，技术节奏基本跟上行业前沿。估值约21倍2026E PE，相对中际旭创（56倍）、长飞光纤（38倍）具备安全边际。然而需关注三点隐忧：其一，2025年利润8.73亿元中约3.53亿来自出售合营企业的一次性收益，剔除后核心盈利约5.2亿；其二，2026年上半年经营现金流净流出12.56亿，盈利质量存疑；其三，全球市占率仅4%，与日本住友、Innolight等一线厂商差距显著，规模效应和议价能力相对薄弱。上市首日平开后温和上涨，市场情绪偏中性审慎。 Claude 估算
⚠️ · 2025年利润含约3.53亿元一次性出售合营企业收益，剔除后核心盈利大幅缩水·2026年上半年经营现金流净流出12.56亿，现金流与盈利严重背离·全球光模块市占率仅4%，规模及护城河弱于中际旭创等一线龙头，价格竞争风险高·AI资本开支放缓或800G/1.6T需求不及预期将直接冲击数通业务占比约70%的收入结构 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 星环科技是中国大数据基础软件供应商，提供分布式数据库、数据湖仓及AI数据平台产品，服务金融、政企等行业客户。 基于公司名称及行业背景推断，无搜索上下文确认 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 新一代信息技术 AAStocks |
| 上市机制 | Global Offering ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: GLOBAL OFFERING AI 抽取 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 49.0 AAStocks |
| 价格区间 | 49 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 7,006 手 = 700600 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 6,161.52 港元 = 100 × 61.0 公式推导 |
| 全球发售 | 14,010,800 H Shares 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 14,010,800 H Shares the Global Offering AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 5.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 0.00 - 0.00 亿港元 AAStocks |
| 顶头槌 | 350,300 股 = 700600 公式推导 |
| 最高发售价 | 61.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$61.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 700,600 股 PDF: Number of Hong Kong Offer Shares : 700,600 HKEX PDF |
| 国际配售股数 | 13,310,200 股 PDF: Number of International Offer Shares : 13,310,200 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 350,300 股 = 700600 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.21 亿港元 = 350300 × 61.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/11 — 2026/09/16AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/17 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/21 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 海通国际资本有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 交银国际证券有限公司招银国际融资有限公司第一证券（香港）有限公司富途证券国际（香港）有限公司华福国际证券有限公司海通国际证券有限公司申万宏源证券（香港）有限公司浦银国际融资有限公司天风国际证券与期货有限公司微牛证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Electronic Channel Limited、洛阳科创集团有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 0.74 亿港元 AAStocks 详情页基石表（2 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约3-4亿元人民币（待确认） 搜索上下文提及收入增速13.83%及去年收入增长20.6%，具体绝对值未见明确数字，暂估；需以招股书为准 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约-2.45亿元人民币（2024财年净亏损） 搜索上下文：三年净利润-2.89亿、-3.44亿、-2.45亿元人民币 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | AI基础设施软件毛利自2023年起持续下降，整体毛利率承压 搜索上下文提及AI基础设施软件收入、毛利、占比三降，具体三年数值未披露 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 688031.SH 搜索上下文明确列出A股股份代号688031.SH，上交所科创板 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | -56.00% 招股书披露按最后实际可行日期A股价格换算，H股招股价较A股折让约50.18%-59.98%；现价41.98较发行价49再跌14.3%，折让幅度估算已扩大至约56%，惟A股实时价格未在搜索结果中确认 Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 约47.7倍 据香港经济日报，截飞时孖展超购47.7倍，涉及孖展金额20.8亿港元 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 72.9 AAStocks |
| 暗盘价 | 63.00 港元 基于发行价61港元，大数据软件赛道有一定溢价预期，估算暗盘约63港元，涨幅约3.3%，仅供参考 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 3.30% 估算暗盘较发行价上涨约3.3%，基于赛道估值及基石参与情况，数据不足情况下保守估算 Claude 估算 |
| 已上市表现 | |
| 首日开盘 | 49.00 港元 AAStocks |
| 首日收盘 | 暂无公开数据 |
| 首日涨跌幅 | -9.18% AAStocks |
| 当前股价 | 41.98 港元 AAStocks |
| 累积涨跌幅 | -14.33% AAStocks |
| 一手中签率 | 10.00% AAStocks |
| 回拨比例 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 72.9 AAStocks |
| 国际配售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 认购人数 | 暂无公开数据 |
| 分配基准 | 暂无公开数据 |
星环科技是中国第五大AI基础设施软件商，2025年市占率2.7%，服务金融、政府、能源等逾1,800家客户，并以全球首家通过TPC-DS官方审计数据库企业及首家入选Gartner魔力象限的中国企业为卖点。公司以《上市规则》第18C章特专科技身份登陆港股主板，反映其仍处高投入商业化阶段。招股定价最终选择下限49港元，显示机构需求未能支撑上限定价。上市后股价即日横盘、其后持续下行至41.98，累跌逾14%，反映港股投资者对未盈利科技股估值容忍度有限。AI基础设施赛道虽具长期叙事，但竞争对手包括华为、阿里云等巨头，星环体量较小，护城河待验证。集资所得30%用于研发，资金用途较稳健，但短期催化剂不明显。 Claude 估算
⚠️ · 公司属第18C特专科技章节上市，可能尚未盈利，亏损持续风险较高 · 竞争激烈：华为昇腾、阿里云、腾讯云等巨头在AI基础设施领域资源远超星环 · H股流动性薄弱，全球发售仅1,401万股，大手买卖易造成价格剧烈波动 · A/H两地价差若A股估值大幅回调，H股将缺乏支撑，下行空间或进一步扩大 Claude 估算