今日无招股中新股
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 纳真科技是全球光通信与光连接产品供应商，主要从事光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为AI算力网络及电信基础设施提供核心光互联产品。 来源：招股书及搜索上下文 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 电讯及网络器材设备 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 32.960 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 172,015 手 = 17201500 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 3,329.24 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 172,014,700 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: 172,014,700 Shares (subject to the Over- the Global Offering allotment Option) AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 53.86 亿港元 = 5669604512.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 8,600,750 股 = 17201500 公式推导 |
| 最高发售价 | 32.96 港元 PDF: Offer Price : HK$32.96 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 17,201,500 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 154,813,200 股 PDF: Number of International Offer Shares : 154,813,200 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 154813200 × 172014700 公式推导 |
| 最高筹资额 | 56.70 亿港元 = 172014700 × 32.96 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 8,600,750 股 = 17201500 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 2.83 亿港元 = 8600750 × 32.96 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/14 — 2026/09/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/14 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/22 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 中信证券(香港)有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 花旗环球金融亚洲有限公司中信里昂证券有限公司富途证券国际（香港）有限公司广发证券（香港）经纪有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 明山资本有限公司、Ambre Lau Trade Limited、晶晨香港有限公司、Atlas Venture Limited、霸菱资产管理（亚洲）有限公司、CFTC Paragon SP、建投（海外）投资有限公司、易方达资产管理(香港)有限公司、易方达基金管理有限公司、前海国际基金管理有限公司、高腾国际资产管理有限公司、广发基金管理有限公司、广发国际资产管理有限公司、芯技佳易微电子（香港）科技有限公司、HK BVF I LPF、Mega Prime Development Limited、未来资产证券（香港）有限公司、Mount Altai Investments Limited、ODI TRUST LIMITED、东方资产管理(香港)有限公司、PAG Capital Structure Opportunity Fund LP、Peak View Capital Limited、Poly Platinum Enterprises Limited、Primavera Cornflower Investment Fund L.P.、SCV Delta L.P.、华丰国际资产管理有限公司、TURQUOISE HIME, L.P. AAStocks |
| 基石金额 | 26.52 亿港元 AAStocks 详情页基石表（27 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 46.78% = 2652000000.0 × 5669604512.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约83亿元人民币 搜索上下文提及'做光通信行业年入83亿'，对应2024年度收入 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | 趋势数据暂缺，净利润大幅波动暗示毛利率承压或费用波动较大 招股书未在搜索上下文中披露三年毛利率具体数据 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 暂无公开数据 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 暗盘价 | 暂无公开数据 |
| 暗盘涨跌幅 | 暂无公开数据 |
纳真科技是海信集团旗下光通信核心资产，背靠海信品牌与渠道，在全球专业光模块厂商中排名第五。在AI算力基础设施建设浪潮下，800G/1.6T高速光模块需求激增，公司已具备光芯片自研能力（DFB激光芯片量产），是国内少数垂直整合型光通信企业。然而，其与海信集团的关联交易规模庞大（仅存款及承兑汇票单项年均超20亿元），独立经营能力存疑；净利润历史波动剧烈；前五大客户占营收近70%，客户集中度风险较高。此次IPO基石投资者认购达26.52亿港元，占比较重，若公开发售超购倍数理想，上市初期表现可期，但长期需观察海信系关联交易是否持续压缩利润空间。 Claude 估算
⚠️ · 净利润历史大幅波动，盈利可持续性存疑；· 与海信集团关联交易规模庞大，独立性及公允性存在隐患；· 前五大客户集中度高达近70%，单一客户流失影响显著；· 光芯片核心组件仍部分依赖第三方供应商，供应链集中风险上升 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 四方精创（06700.HK / 300468.SZ）成立于2003年，为中国内地、香港及东南亚银行与金融机构提供金融科技软件开发、咨询及系统集成服务，2024年在香港银行业金融科技软件开发服务提供商中按收入排名第一。 来源：招股书及新华财经报道 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 应用软件 AAStocks |
| 上市机制 | 主版 AAStocks |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 暂无公开数据 |
| 价格区间 | 最高 16 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 58,962 手 = 5896200 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 1,616.13 港元 AAStocks |
| 全球发售 | 58,961,100 股 PDF: Number of Offer Shares under the Global Offering : 58,961,100 HKEX PDF |
| 公开发售比例 | 10.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 8.96 亿港元 = 943377600.0 公式推导 |
| 市值 | 暂无公开数据 |
| 顶头槌 | 2,948,100 股 = 5896200 公式推导 |
| 最高发售价 | 16.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$16.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 5,896,200 股 AAStocks |
| 国际配售股数 | 53,064,900 股 PDF: Number of International Offer Shares : 53,064,900 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 90.00% = 53064900 × 58961100 公式推导 |
| 最高筹资额 | 9.43 亿港元 = 58961100 × 16.0 公式推导 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 2,948,100 股 = 5896200 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.47 亿港元 = 2948100 × 16.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/14 — 2026/09/17AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/21 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/22 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 招银国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 招银国际融资有限公司Emperio Securities And Assets Management Limited富途证券国际（香港）有限公司结好证券有限公司国信证券(香港)融资有限公司仁和资本有限公司创升证券有限公司胜利证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | 郑志恒先生、Successful Lotus Limited、Thalassa Capital Dynamics SPC、亿都开元有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 1.20 亿港元 AAStocks 详情页基石表（4 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 12.68% = 119600000.0 × 943377600.0 公式推导 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约6.3亿元人民币（2024年全年，基于2025年前三季约4.54亿元同比-14.4%推算，2024年全年约6.3亿） 2025年前三季营收4.54亿元人民币（同比-14.4%），2022-2024年整体保持增长，2024年全年数据据新华财经报道 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 约0.8亿元人民币（2024年全年，基于2025前三季净利润6657万元同比+26.8%推算） 2025年前三季净利润6657.7万元人民币，同比增长26.8%；2024年分红占当年归母净利润75%以上，累计分红近3亿元 Claude 估算 |
| 毛利率趋势 | 毛利率稳步提升，金融科技软件开发服务毛利率从2022-2024年的30%-34%升至2025年前三季度的40.6%，整体呈改善趋势 咨询服务毛利率升至28.5%，系统集成服务毛利率升至75.8%；来源：招股书数据 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 300468.SZ 四方精创于2015年5月在深交所创业板上市，发行价18.76元/股，A股总市值约180亿元人民币 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | -35.00% A股市值约180亿人民币，对应每股约27-28元人民币（需结合总股本）；H股最高发售价16港元，按0.92汇率换算约14.7元人民币，H股相对A股折让约35%-47%，此处保守估算-0.35 Claude 估算 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 暂无数据 搜索结果中未找到华盛通、富途、老虎、辉立等券商孖展超购倍数数据，招股期为2026年9月14-17日，数据尚未披露 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 暂无数据 招股期尚未结束（2026年9月14-17日），公开发售超购倍数未披露；基石占发售股份约12.61%，基础需求稳固，预计有一定超购 Claude 估算 |
| 暗盘价 | 17.50 港元 参考基石背书（豪门家族）、A/H折让空间及金融科技赛道热度，暗盘价格保守估算约17-18港元，较最高发售价溢价约6%-12%；实际数据需待招股结束后暗盘交易确认 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 9.00% 保守估算暗盘较发售价溢价约9%，基于基石阵容强劲、A/H折让吸引力及大湾区金融科技龙头稀缺性，但营收短期下滑构成压制 Claude 估算 |
四方精创是大湾区银行金融科技服务龙头，2024年按收入计香港市场排名第一，境外收入占比超八成，具备明显的区域稀缺性。A+H双重上市策略为其提供国际化资本平台，郑裕彤家族与李兆基家族同时入局，香港本土产业资本背书意义重大。然而，前五大客户收入占比高达89%-94%，最大单一客户贡献已升至52.7%，客户集中度风险不容忽视。2025年前三季营收同比下滑14.4%，反映宏观环境下银行IT资本开支趋于保守，但净利润逆势增长26.8%，显示毛利率改善（软件开发服务毛利率升至40.6%）。估值层面，A股总市值约180亿人民币，H股按最高发售价市值约82亿港元，H股定价相对A股存在折让，但需结合汇率与流动性差异综合判断。整体而言，这是一只适合中性打新、不宜重仓激进的稳健型科技新股。 Claude 估算
⚠️ · 客户集中度极高，前五大客户收入占比近九成，最大客户贡献超五成，单一客户流失将严重冲击业绩 · 2025年前三季营收同比下滑14.4%，银行IT支出周期波动对公司收入能见度构成压力 · A股（300468.SZ）已上市且市值约180亿人民币，H股存在折价套利压力，上市初期可能面临H股抛压 · 金融科技监管政策变化及香港、东南亚市场竞争加剧，可能影响公司境外业务扩张节奏 Claude 估算
| 基本信息 | |
| 主营业务 | 星环科技是中国大数据基础软件供应商，提供分布式数据库、数据湖仓及AI数据平台产品，服务金融、政企等行业客户。 基于公司名称及行业背景推断，无搜索上下文确认 Claude 估算 |
|---|---|
| 行业 | 新一代信息技术 AAStocks |
| 上市机制 | Global Offering ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: GLOBAL OFFERING AI 抽取 |
| 发售结构 | |
| 招股价 | 49.0 AAStocks |
| 价格区间 | 49 AAStocks |
| 每手股数 | 100 股 AAStocks |
| 总手数 | 7,006 手 = 700600 × 100 公式推导 |
| 入场费 | 6,161.52 港元 = 100 × 61.0 公式推导 |
| 全球发售 | 14,010,800 H Shares 股 ⚠️ AI 抽取，请核对原 PDF：PDF: Number of Offer Shares under : 14,010,800 H Shares the Global Offering AI 抽取 |
| 公开发售比例 | 5.00% AAStocks |
| 净筹资额 | 暂无公开数据 |
| 市值 | 0.00 - 0.00 亿港元 AAStocks |
| 顶头槌 | 350,300 股 = 700600 公式推导 |
| 最高发售价 | 61.00 港元 PDF: Maximum Offer Price : HK$61.00 HKEX PDF |
| 最终定价 | 暂无公开数据 |
| 公开发售股数 | 700,600 股 PDF: Number of Hong Kong Offer Shares : 700,600 HKEX PDF |
| 国际配售股数 | 13,310,200 股 PDF: Number of International Offer Shares : 13,310,200 HKEX PDF |
| 国际配售占比 | 暂无公开数据 |
| 最高筹资额 | 暂无公开数据 |
| 申请须知 | |
| 顶头槌股数 | 350,300 股 = 700600 公式推导 |
| 顶头槌金额 | 0.21 亿港元 = 350300 × 61.0 公式推导 |
| 时间表 | |
| 招股期 | 2026/09/11 — 2026/09/16AAStocks |
| 定价日 | 2026/09/17 AAStocks |
| 配售结果日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 暗盘日 | 2026/09/18 AAStocks |
| 上市日期 | 2026/09/21 AAStocks |
| 中介与基石 | |
| 保荐人 | 海通国际资本有限公司 AAStocks |
| 包销商 | 交银国际证券有限公司招银国际融资有限公司第一证券（香港）有限公司富途证券国际（香港）有限公司华福国际证券有限公司海通国际证券有限公司申万宏源证券（香港）有限公司浦银国际融资有限公司天风国际证券与期货有限公司微牛证券有限公司 AAStocks |
| 基石投资者 | Electronic Channel Limited、洛阳科创集团有限公司 AAStocks |
| 基石金额 | 0.74 亿港元 AAStocks 详情页基石表（2 家，按汇率 USD/HKD≈7.8 折算） AAStocks |
| 基石占比 | 暂无公开数据 |
| 财务（前一年） | |
| 前一年营收 | 约3-4亿元人民币（待确认） 搜索上下文提及收入增速13.83%及去年收入增长20.6%，具体绝对值未见明确数字，暂估；需以招股书为准 Claude 估算 |
| 前一年净利润 | 暂无公开数据 |
| 毛利率趋势 | AI基础设施软件毛利自2023年起持续下降，整体毛利率承压 搜索上下文提及AI基础设施软件收入、毛利、占比三降，具体三年数值未披露 Claude 估算 |
| 双重上市 | |
| A 股代码 | 301003.SZ 星环科技A股于深交所上市，搜索上下文提及AH公司及A股市销率25.7倍 Claude 估算 |
| 美股代码 | 暂无公开数据 |
| AH 折价 | 暂无公开数据 |
| 热度估算 | |
| 孖展超购倍数 | 约47.7倍 据香港经济日报，截飞时孖展超购47.7倍，涉及孖展金额20.8亿港元 Claude 估算 |
| 公开发售超购倍数 | 72.9 AAStocks |
| 暗盘价 | 63.00 港元 基于发行价61港元，大数据软件赛道有一定溢价预期，估算暗盘约63港元，涨幅约3.3%，仅供参考 Claude 估算 |
| 暗盘涨跌幅 | 3.30% 估算暗盘较发行价上涨约3.3%，基于赛道估值及基石参与情况，数据不足情况下保守估算 Claude 估算 |
| 已上市表现 | |
| 首日开盘 | 49.00 港元 AAStocks |
| 首日收盘 | 暂无公开数据 |
| 首日涨跌幅 | 暂无公开数据 |
| 当前股价 | 48.34 港元 AAStocks |
| 累积涨跌幅 | -1.35% AAStocks |
| 一手中签率 | 10.00% AAStocks |
| 回拨比例 | 暂无公开数据 |
| 公开发售超购倍数 | 72.9 AAStocks |
| 国际配售超购倍数 | 暂无公开数据 |
| 认购人数 | 暂无公开数据 |
| 分配基准 | 暂无公开数据 |
星环科技以「中国领先AI基础设施软件提供商」定位招股，但核心矛盾明显：AI基础设施软件业务收入、毛利及占比自2023年起三降，至2026年Q1仅占总收入9.1%，实质更接近IT服务/咨询公司。公司自成立以来持续亏损，亏损率从2020年70.9%仅收窄至2026年上半年65%，改善极为有限，且经营现金流持续为负，自我造血能力薄弱。估值方面，A股市销率约25.7倍，远超金蝶国际（3.1倍）等可比公司，溢价难以支撑。此外，实控人旗下公司被认定围标串标、取消军队采购资格，合规风险不容忽视。公司以18C章上市（首家AH架构下的18C公司），最终以发行价下限49元定价，公开认购超购74.7倍、孖展超购47.7倍反映市场情绪分化，最终首日平开后小幅破发，印证估值透支担忧。 Claude 估算
⚠️ · 持续亏损且亏损率改善极慢，经营现金流长期为负，资金消耗风险高 · AI基础设施软件核心业务占比持续萎缩，业务定位与宣传存在落差 · A股市销率高达25.7倍，估值显著高于可比同业，存在估值回调压力 · 实控人关联公司被认定围标串标并取消军队采购资格，合规及声誉风险 Claude 估算